| 出版日期：2001-03-29 总期号：1006 本年期号：21 |
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降息决非只为纳斯达克
马云飞 也许缘于今天艾伦·格林斯潘头上的光环太过耀眼，以致于人们已经很难意识到，这位美联储主席实际上也并非是一个从未落败的长胜将军。实际上，过去他也曾犯过几次致命错误。如在1990年，由于格林斯潘太过迷信自己掌握的不尽准确的数据，未能及时采取降息策略遏制衰退，从而在石油价格上涨、伊拉克入侵科威特及消费者信心崩溃等多种因素的作用下，经济出现了严重萧条，而且就在这一局势已十分明朗的情况下，格林斯潘仍拒不降息，因为他得到的数据显示经济仍处于增势。直至最后这些数字被一再修正之后，这位美联储的当家人才意识到经济萧条的事实，而此时的经济萧条早已历经数月。 这一事件似乎给格林斯潘留下了很深刻的印象，因此今年1月25日，在官方统计数字并未显示出任何征兆的情况下，认为经济“可能已非常接近于零增长”的 格林斯潘，于1月31日在上次降息不到一个月之后，再次将利率下调0.5个百分点，成为9年来美国最富戏剧性的连续降息，而且格林斯潘与其执掌下的美联储还计划于3月20日再次降息。 果不其然，3月20日公开市场委员会再次宣布了降息决定，将联邦基金利率下调了50个基点，调至5%，同时贴现利率也下调了50个基点、调至4.5%。 很明显，在这一连串频频的降息过程中，格林斯潘起了关键作用，因为目前经济的急剧衰退是人们前所未遇的，这是新经济的衰退，各种负面消息几乎蜂拥而至：消费者信心丧失、增长率急剧衰退及制造业全面滑坡等。 谁来力挽狂澜 目前最大的问题是：没有人能够预计这种衰退之后，新经济能否迅速恢复元气。不过，格林斯潘却认为，商业领域在这方面极为敏感，稍有风吹草动就可能会引起资本投入、库存水平、员工薪酬与就业率的明显变化，因为追求利润增长是商业公司的第一目标。 这种不期而至的衰退，在让包括美联储在内的所有人都为之震惊的同时，也引起了人们对央行的降息策略能否挽救这种颓势的普遍关注。据美联储内部人员称，目前令人最感棘手的是，尚无任何明显迹象表明经济已处于最低谷，因此未来数月将是极为关键的时期。 
纳指与利息率关系图 根据格林斯潘的推测，这其中最关键的是心理因素，如何使公司与消费者的信心得到支撑，将是主要问题所在。因此人们迫切期望格林斯潘与其治下的美联储采取降息策略、布什政府与国会调低税率挽回颓势。 亡羊补牢 犹未为晚 就证券市场而言，美联储的降息策略的确恢复了一定的市场人气，今年1月3日，美联储发布首次降息消息后，纳斯达克曾猛涨了21个百分点，涵盖范围更广泛的标准普尔500指数，也上涨了6.5个百分点。 美联储的频繁降息至少能够使普通消费者的钱袋显得更鼓涨一些，因为降息将使消费者信用卡或其他方式的借贷费用减少，同时，调低利率可能会刺激部分家庭采用借新还旧的资金筹措计划。据财经咨询机构Credit Suisse First Boston公司首席经济学家Neal Soss估计，今年仅此一项即可望为全美的所有家庭节省下总计120亿美元左右的利息支付开销，而且随着降息力度的进一步加大，这方面节省的开销还会进一步增加。 另外，可望于今年实行的降税策略，也将进一步减轻消费者的开销负担。同时，为使劳工阶层能够获取更多的薪金收入，美财政部还计划调整政府的预扣税方案。虽然这些举措难以取得立杆见影的效果，但至少可使目前面临的衰退提早结束。 最终投下赌注的将是格林斯潘，他相信新经济决非构建于证券市场的泡沫资金与膨胀的消费信贷之上的沙城，他坚信生产力、利润率与薪酬水平的前景仍是光明的，现在最重要的是维持公司与消费者的信心，如若能够实现这一点，格林斯潘就有望能够驾驭美国的经济之舟驶出惊涛骇浪，并在其辉煌经历中再添上浓墨重彩的一笔。 |
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