| 出版日期：2003-03-10 总期号：1196 本年期号：15 |
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吴鹰 捡了个便宜
李瀛寰 3月4日晚，UT斯达康公司紧急召集记者，仅告之有重要事情宣布。3月5日，一向繁忙的UT斯达康总裁吴鹰出现在北京的港澳中心，宣布以1亿美元收购3Com公司的子公司CommWorks的部分资产。 虽然并购早已不是什么新鲜事了，甚至每天业界都在发生着大大小小的并购与重组，但从吴鹰的心情颇为愉快的讲述中，还是可以清楚地感觉到，并购CommWorks对UT斯达康来说意义重大。 这是UT斯达康自2000年在美国上市以来的第一个大动作，对曾经并购过不少公司的UT斯达康来说，1亿美元的并购还是第一次。 听完吴鹰关于这次并购事件的讲述，记者的第一个直观感觉就是：吴鹰捡了一个大便宜。 CommWorks的价值绝对不只1亿美元 说吴鹰捡了个便宜并非耸人听闻，之所以这样说，还是先了解一下CommWorks公司的背景。虽然CommWorks公司的知名度在整个网络通信领域并不是很高，但IT网络圈里的人对它还是非常清楚的。 CommWorks公司是网络界知名度非常高的3Com公司的全资子公司，专注于电信系统产品和服务领域。2000年，3Com一拆为三时，CommWorks独立出来，如今已运作了两年多。CommWorks作为3Com专注于电信领域的子公司，继承了很多3Com的优秀技术与人才，有着功能强大并在中国拥有很高市场占有率的Total Control系列多业务平台产品。3Com公司曾经在这些产品和电信市场上投资不少，耕耘多年，以3Com在IP技术和网络领域的底蕴，CommWorks的起点本身就很高。 
UT斯达康公司创始人、总裁兼首席执行官 吴鹰 除了传统的有线网络领域，在无线领域CommWorks 也有自己独到的产品。CommWorks公司的CDMA2000数据产品（PDSN）占据全球市场领先地位，拥有无线数据领域60％的市场份额；其生产的CLASS 4软交换系统、媒体网关、RAS接入服务器等在世界各地被广泛采用，而且拥有强大的全球客户支持和专业服务体系。CommWorks公司的产品已为世界最大的电信运营商们提供了广泛的电信级的语音、数据产品及服务系统，与全球最大的前20家电信运营商都有长久的合作关系。去年，CommWorks公司的营业额达到1.2亿美元。 从以上的了解中，可以看到，CommWorks是一家内在质地非常优秀的公司。尽管，CommWorks有着很强的技术实力和从3Com继承而来的研发实力，但在市场及口碑上，它未能取得与这些相对应的水准。事实上，CommWorks的价值绝对不只是1亿美元。 面对记者“捡便宜”的追问，吴鹰未置可否，但他表示，目前经济大环境不景气的时候，公司身上的泡沫早已被撇去，一个公司的真正价值现在是看得最清楚的时候。他说，如果在2002年收购CommWorks，至少要付出比现在高出十几倍的价格，“现在并购的时机非常好”。吴鹰虽然讲得很平淡，但还是可以听得出几许的得意。 互补型的并购 说UT斯达康1亿美元花得值，不仅仅是因为CommWorks金玉其内的品质超值，更重要的原因在于UT斯达康与CommWorks在技术与产品上完全互补，基本没有重叠。 UT斯达康则是世界第一大商用软交换系统的供应商，目前，UT斯达康已成为世界上无线、宽带、IP软交换和第三代移动通信领域的新锐。据世界权威市场分析机构及有关统计显示，在无线领域，UT斯达康作为PAS无线市话的发明者是全球目前最大的无线接入设备供应商；在宽带领域, UT斯达康享有全球DSLAM产品的第二大市场份额；在软交换领域，UT斯达康作为国际软交换组织的发起人，已将软交换技术成熟推向市场，占全球商用软交换产品市场份额第一，其mSwitch软交换产品在全球市场占有率为70%；在3G领域，UT斯达康首家将IP软交换技术引入核心网络, 并成为世界上少数已能实现端到端解决方案的第三代移动系统供应商，UT斯达康也是国内最早建立W-CDMA移动通信系统试验网的公司之一。 可以看到，虽然都是专注于电信市场，但在产品定位上，UT斯达康与CommWorks完全不同。就拿两家都有的软交换产品而言，UT斯达康的mSwitch软交换产品定位于Class 5和移动，而CommWorks的软交换产品则定位于Class 4（汇接局），也是互补型的。 用吴鹰的话说，这次并购，两家是技术互补、市场互补，而在客户服务方面，则是为UT斯达康填补了空白。CommWorks可以为电信运营商提供专业服务，这对UT斯达康来说更是意义重大，因为这是未来电信市场增长非常快的领域。尤其是在CDMA领域，UT斯达康也一直是空白，而CommWorks的CDMA2000无线数据产品就可以让UT斯达康直接迈入高价值的无线数据领域，更为UT斯达康打开了一个大市场。 这次并购并非是完全意义上的并购，而只是部分资产。此次收购的资产包括CommWorks全球的销售和支持组织；CommWorks核心的服务团队、研发人员及销售和市场人员；与CommWorks产品相关的专利或其他相关的知识产权；与产品、客户和收入相关的部分运营资产。而未收购的资产则有固定资产、财务资产和部分员工。其中，让吴鹰感到物有所值的则是近100项技术专利和可以免费使用的200多项专利。 从这种取舍中，我们不难看出吴鹰的精明。此次部分资产的收购，将进一步扩大UT斯达康的全球客户资源，增强产品、技术和服务水平，进一步丰富其产品和服务组合。 向一流阵营迈进 在谈及这次并购事件的诸多好处时，吴鹰首先亮出了UT斯达康在企业发展上的目标。他说，虽然UT斯达康目前的市值很高，但还不是通信大厂商。通过这次收购，UT斯达康的目标就是要迈进通信厂商的第一方阵，往通信巨头的位置上走。 据吴鹰介绍，并购之后，资源互补会加强UT斯达康全球的战略领先优势，可以充分利用各自的优势资源，并实现产品和服务的高度互补，通过客户资源、市场区域和产品的多元化，开拓更多新的市场机遇。目前，CommWorks有着全球化的销售和支持网络，全球前20大运营商中，CommWorks与17家有良好的合作关系，而UT斯达康有着高性价比的产品、高效的研发和生产能力。UT斯达康收购CommWorks公司部分资产后，将补充公司在无线、宽带、软交换和专业服务领域的产品，扩大公司多样化产品线，进一步增强了在中国、日本、印度和南美的市场强势，为促进自身发展创建一个全球平台，同时也拓展了其在北美和欧洲的市场。UT斯达康公司在中国、日本、越南、菲律宾、印度、以色列、德国和美国设有分支机构。收购CommWorks的部分资产完成后，UT斯达康公司的业务领域将进一步扩大到加拿大、墨西哥、英国、爱尔兰、南美等众多国家和地区。 在财务方面，CommWorks对UT斯达康的整体收入和盈利水平都有积极的贡献，预计今年会让UT斯达康每个季度增加2500～3000万美元，明年会增加到4000万美元左右。此次收购CommWorks的资产，会使UT斯达康的整体利润率得到提高，同时，CommWorks的客户支持和专业服务领域的收入将为UT斯达康提供另一个稳定的收入来源。所以，UT斯达康2003年国际市场收入预计会从原计划的25%提升至30%～35%。 能为UT斯达康带来这么多好处的CommWorks，仅让吴鹰掏了1亿美元，能不说吴鹰这次真的是捡了个大便宜吗？ 专注电信 专注中国 UT斯达康是一家成立于美国、 成长于中国的高科技通信公司。UT斯达康立足中国, 致力服务全球快速增长的通信市场。中国一直是UT斯达康的家乡市场，自1995年成立以来，UT斯达康在中国已累计投入30多亿元，成立了四个研发中心、二十多家分公司及办事处，中国员工近三千多人。独特的创业背景、多元的文化交融，使UT斯达康形成了自己独特的企业价值观和企业文化, 吸引了国内外大量优秀人才的加盟，从而也证明了企业的成功在于其核心价值观的成功。 UT斯达康收购CommWorks的部分资产后，会将更加多样化的产品和技术带给中国客户，特别加强客户支持和专业服务领域。目前，UT斯达康营收的90％仍然来自中国市场。吴鹰表示，未来，UT斯达康将进一步巩固自己的优势领域，从而在国内市场获得更大的发展。在PAS方面，UT斯达康将进一步拓展数据业务，尤其是PAS增值业务；在宽带领域，UT斯达康将继续发挥自己的优势，全力推动中国ADSL、 VDSL市场，为中国运营商提供组合营销策略。在第三代通信技术方面，UT斯达康核心网系统同时支持TD－SCDMA和WCDMA。吴鹰表示，UT斯达康在3G的开发上还比较薄弱，在3G手机上，UT斯达康还会进一步加强。正在致力于成为端到端的解决方案供应商，使UT斯达康可以为中国的客户提供更为全面的产品解决方案。 从这次的并购事件，我们也可以解读出当前企业在发展模式上，正继续往专注的方向走。UT斯达康当然是专注于电信市场，而对于把CommWorks卖掉的3Com来说，则是更专注于企业网市场。3Com公司总裁兼首席执行官布·克拉夫林表示：“交易对于CommWorks来说是非常适宜的，对于该部门的发展也有益处。我们选择的合作伙伴也非常正确。随着这项交易的完成，3Com公司将更加专注企业级市场，更好地满足企业级客户的需求。”据了解，两家的并购最终会在60～120天内完成。 也许是CommWorks的知名度没有那么高，也许是UT斯达康的谨慎，这一并购事件让人们感觉有些突然。但是，“突然”也许就是吴鹰要的效果，毕竟这是一个捡了便宜的好买卖。 背景分析 出人意料，UT斯达康以1亿美元收购CommWorks的部分资产，这是UT斯达康上市以来的第一个大动作。 在市场不景气的时候，公司的标价都比较货真价实。但CommWorks有所不同，它的价值绝不只是1亿美元。这一回，吴鹰捡了个便宜。吴鹰的举动也从侧面说明：现在正是并购的好时节。 |
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