| 出版日期：2004-05-31 总期号：1317 本年期号：38 |
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纳斯达克过山车
刘磊 
对于中国的IT企业来说，纳斯达克一直是一个遥远而又陌生的地方，在那里不仅充满了希望，也充满了危险。 纽约时间5月13日，这是中国网络游戏历史上值得记住的一天，这一天，第一只纯正的中国内地网络游戏概念股——盛大网络，在纳斯达克正式上市发行。陈天桥和他的盛大公司，在纳斯达克坐了一趟紧张刺激的云霄飞车，在经历了第一天暴涨8.7%的狂喜之后，第二天就大幅下挫了7.95%，最终以11.2美元报收，差点跌破了11美元的发行价。 不仅仅是盛大，5月14日，纳斯达克的11只中国概念股全面下跌，最惨的是中华网，跌幅甚至超过了10%！也许只有通过这两天的经历，陈天桥才能够深刻感觉到纳斯达克的残酷，投资者的预期可以这样风云突变地决定一只股票的生死。 丁磊和网易的故事就是给陈天桥与盛大最好的教科书。在20世纪90年代末互联网泡沫最疯狂的时候，三大门户在纳斯达克先后上市，一时风光无限。然而在2000年，由于互联网泡沫破灭、网站长期亏损等原因，导致投资者失去信心，网易的股价暴跌，在很长一段时间里甚至跌到了1美元以下，一度被停牌。经过几年的经营，网易终于在短信和在线游戏方面找到了新的盈利模式，从亏损到实现巨额盈利，财务制度也逐渐变得透明。业绩使得这只曾经的垃圾股在2002年一飞冲天，其股价一度冲破了30美元，是其最低时的80倍！ 对于如今的盛大网络与陈天桥来说，所面对的情况与当年的网易似乎有那么几分相似，网络游戏作为如今最热门、最能圈钱的行业而受到了无数人的追捧。然而，在一片繁荣的背后，是否存在泡沫化的危险，投资者们不是没有怀疑。 而且，虽然盛大有很好的现金流，每年都有大笔的盈利，但目前的两大营收来源——《传奇》与《热血传奇》这两款网络游戏都存在隐忧。盛大代理韩国公司Actoz的《传奇》，签了两年的代理合同，而由于盛大曾经与Actoz闹得很不愉快，两年合约期满以后是否仍可续约，还是一个未知数。而其自行开发的《热血传奇》也面临着来自Wemade公司的侵权诉讼。如果盛大无法摆脱给予他人的开发能力不强的印象，投资人的信心自然也会受到一定的影响。 还有一个不能回避的问题是盛大网络的“家族企业”性质，股票发行以后陈天桥及其家族拥有的股份占盛大将近七成的股票。因此，尽管陈天桥已经将总裁宝座交给唐骏，尽力淡化家族企业的烙印，但仍然无法打消一些投资者对其财务透明状况的担心。 也许正是由于以上的种种原因，陈天桥才会宣称盛大公司的未来模式将会是一个互动娱乐公司，而非一个单纯的网络游戏公司，才会在上市前夕决定削价，而上市之后又在经历了短暂的一天上扬之后出现突然的下跌。 然而尽管遇上了重重困难，作为中国网络游戏登陆纳斯达克的“第一股”，盛大肩上的担子重得很，中国网络游戏在纳斯达克头炮能否打好，直接影响到其他网络游戏厂商在纳斯达克的上市，比如说一直在跃跃欲试的九城。 “如果你喜欢一个互联网企业，让它去纳斯达克，那里是天堂；如果你厌恶一个互联网企业，让它去纳斯达克，那里是地狱。” 究竟等待着陈天桥及其盛大公司的，将会是天堂还是地狱，决定权很大程度上握在陈天桥自己的手里。 |
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