出版日期：2004-10-11　总期号：1354　本年期号：75

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主板 vs. 非主板 曼文 　　9月底，有消息说金蝶国际已向香港联交所递交了由创业板转主板的申请。按照港交所规定，创业板企业如符合以下三项条件，可以申请转到主板: 一是连续三年的赢利，最近一年的净利润超过2000万港元，之前两年的累计净利润至少达到3000万港元; 二是发行时市值不少于2亿港元; 三是公众股流通量达5000万港元，并占已发股本的25％。而金蝶国际在上市的第二年(2002年)就已经达到了这些指标，具备了从创业板公司转为主板公司的条件。 　　相比金蝶瞄准主板的振翅欲飞，堪称世界上第一大软件公司的微软公司，其实至今仍然处于创业者乐园的美国纳斯达克板块。有观点以此为据，认为金蝶此举纯属多余。但实际上，纳斯达克与香港创业板有很大的区别，而这区别，也正是金碟希望升级的原因。 　　美国的主板纽约交易所和纳斯达克，分别由两家不同的交易所经营; 而香港创业板和主板同属香港联交所经营。经过多年的竞争，纽交所和纳斯达克之间的上市企业类型等区别并不很大;另外，如微软转板，就意味着纳斯达克的大客户将为纽交所收归囊中—前者自然不会放手。而香港创业板和主板，则是同一公司属下的两个部分，联交所将对其经营特征进行有意识的区分。因此，转主板的金蝶与仍处纳斯达克板块的微软，并不能说明本质的资本战略差异。 　　金蝶此举，首先是企业近年成长稳定、实力上升在资本市场的表现; 其次，这应该也是金蝶在融资量与高监管要求之间做权衡的结果。在主板融资盘子变大，但是在透明度规范性等方面的监管要求将提高，这是金蝶图谋即将面临的现实。 　　实际上，企业在资本市场选择板块时面临的不仅仅是融资量和监管要求的权衡，板块活跃程度、板块影响力、年费等都会成为企业考量的项目。