| 出版日期：2004-12-20 总期号：1374 本年期号：95 |
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Oracle吞下“毒丸”
——Oracle以103亿美元强势收购Peoplesoft 李军 袁钦玲 一场持续18个月的收购与反收购的拉锯战，于12月13日结束：Oracle正式宣布以103亿美元收购Peoplesoft，这个价格比18月前Oracle 51亿美元的第一次开价高出一倍有余。亰 18个月讨价还价 在这场收购战中，争执的焦点主要围绕在收购价格上。 2003年6月1日，为了影响Peoplesoft对J.D.Edwards公司的收购，也为了扩大自身在应用软件市场的影响，Oracle提出要以每股16美元（总值约51亿美元）收购Peoplesoft。Oracle的这一举动遭到了Peoplesoft与J.D.Edwards的一致强烈反对。 2003年7月18日，Peoplesoft宣布以17亿美元收购J.D.Edwards，从而超过Oracle成为全球第二大商业软件企业。这使Oracle对Peoplesoft的收购难上加难，但Oracle表示不会因此退缩。 Peoplesoft的股价由于受到此宗收购案的积极影响，股价一路攀升。为了避免被Oracle收购，Peoplesoft一直在努力，例如制订有防止恶意并购的政策，即“毒丸”（poison pill）条款，允许公司释出更多股票以拉高收购成本，从而令不受欢迎的收购者知难而退。欧盟在今年年初曾表示反对此宗收购案，美国司法部也曾就此向法院提出反垄断诉讼。 从今年9月以后，Oracle的收购开始峰回路转，渐成柳暗花明之势。首先是美国联邦法院的一位法官驳回了美国司法部的诉讼，接着欧盟批准Oracle收购PeopleSoft的申请。在今年11月的一次调查中，有超过60%的Peoplesoft股东同意Oracle收购。 10月初，因股东对其失去信心，曾称Oracle收购为“一个素来万恶不赦的坏公司所做的新恶劣行径”的Craig Conway被公司董事会剥夺CEO职位。 在表示每股24美元是最后也是最高收购价后不久，Oracle最终在12月13日宣布以每股26.5美元完成了此次收购。 
执着的Larry Ellison终于如愿以偿 平台厂商进军应用之路 在20世纪90年代初，Oracle首先在客户机和服务器数据库市场占据了领导地位。但是Oracle并不满足。 早在1993年，Oracle就有意进军当时发展良好的应用软件市场。另外，Oracle认为应用软件厂商如SAP（当时还是Oracle的合作伙伴）等一直在Oracle的后院安营扎寨，依靠Oracle的客户群生存，而Oracle完全有能力进军应用软件市场；IBM进入数据库市场也从一个侧面提醒Oracle，发展不能局限于一个领域。于是，Oracle从1998年开始开发ERP软件，1999年推出了CRM软件。由此，Oracle可以获取更多利润，也把合作伙伴变成了主要对手。 2001年，Oracle推出了电子商务套件，目标指向应用软件市场。在看准互联网发展机会时，Oracle推出了“9i”产品。而在2003年将三大产品线数据库、应用服务器、电子商务套件统一升级到10g版本，则表明Oracle对于网格计算的看好。 在今年12月初举行的Oracle OpenWorld上，Oracle明确表示要加大应用市场的发展，收购Peoplesoft无疑是Oracle加强自身在应用软件领域竞争力的一种方法。但是，从Oracle的发展历史来看，Oracle并没有什么大型收购经验，收购后的Oracle如何发展值得关注。 收购之后并不轻松 Oracle的CEO Larry Ellison在完成收购后预测，这次的并购将给Oracle今年第四季度的营收每股增加1美分，在2006年将给Oracle带来每个季度增加2美分的利润和全年每股8美分的利润，在2007年将给Oracle带来更多的利润。然而，Oracle前面的路并非一马平川。 企业应用顾问公司分析师Joshua Greenbaum表示：“Oracle的挑战在于稳住Peoplesoft客户群，”“若这些客户开始出走，Oracle就要担心了。”众多分析师都认为，保留住已有客户群，是Oracle目前最重要的事情。 Oracle对Peoplesoft的收购价格过高，可能会影响Oracle的盈利。Sanford Bernstein分析师波纳表示：“我仍然担心收购价格，每股24美元的收购价格有点高，26.5美元则更离谱。” 为保持盈利，Oracle曾经计划在收购Peoplesoft后裁掉其12000员工中的6000人。然而，因为要给Peoplesoft原有客户群继续提供相关服务，同时还要继续保留Peoplesoft和JDE的产品，并将研发下一版本的产品，Oracle最近也曾表示，估计裁员幅度没有先前预计的那样大。 磨合时间的长短也将影响Oracle的发展。SAP的发言人比尔表示，一般一个大的并购案都需要12～18个月来磨合，Oracle此次收购面临的不确定性远未结束，这不会是一个轻松的过程。 SAP：我们并不担心 在通常的看法中，Oracle与Peoplesoft的合并，受影响最大的必将是全球企业软件市场的老大——德国的SAP。然而，SAP称，它对两者合并成为这一市场第二大成员的事实并不担心。 SAP的发言人Herbert Heitmann于12月13日表示：“我不认为我们的情况会变得更糟。”“我们现在只需将注意力集中在一个公司身上，这比以前需要分散精力四处出击好多了。” “我们依然是美国市场——也就是Oracle和Peoplesoft的国内市场——中排名第一的公司，并一直在企业软件市场处于领先地位。没有什么能改变这一状况。”“我们的地位没有受到威胁。我们无需改变我们的策略。” 《商业周刊》指出，第三者SAP在这次并购案中坐收“渔翁之利”。 《巴伦周刊》认为，Oracle对Peoplesoft的敌意收购已经不再只是两家公司间的恩恩怨怨。这场争斗所产生的影响现在已经超出了软件业整合和科技业并购的范围。今后凡是牵扯到反垄断事宜的案例，不论所涉及的行业是汽车、石油还是快餐业，几乎无一例外地都会受到此次判决结果的影响。 链接一 收购反收购 的俏皮语录 Oracle的收购是“一个素来万恶不赦的坏公司所做的新恶劣行径。很明显是想破坏Peoplesoft本周早些时候宣布的对J．D． Edwards公司的收购。” ——Peoplesoft公司时任CEO Craig Conway，2003年6月6日 “Craig Conway错以为我要射击他的狗。我爱动物，如果Craig和狗并排站在一起，相信我——当我只有一颗子弹——我不会射击那条狗。” ——Larry Ellison，2003年7月10日 “你们注意到Ellison 有多么反复无常了吗？一会儿说要取消我们所有产品，一会儿又说不。一会儿说解雇我们所有员工，一会儿又说不。一会儿说要射我的狗，一会儿又说要射我。” ——Craig Conway，2003年9月15日 “你们可曾有过没有止境的噩梦？我们有——我们的噩梦已经持续了15个月。” ——Craig Conway在公司的最后一次用户大会上，这样问Peoplesoft的用户，2004年9月21日 “长期以来我一直在这里。我信心百倍，我难以想象与一个更棒的团队共事。” ——Peoplesoft 新任CEO David Duffield，2004年10月1日 “董事会认为Peoplesoft值更多的钱。我们是一家生气勃勃、强大的公司，有一支有机集中的管理队伍，和能实现公司计划的员工。” ——Duffield在回答为何Peoplesoft再一次拒绝Oracle调高价格后的收购时如是说，2004年11月10日 “这是一场耗时漫长、激动人心的战役。我们的员工在最具挑战性的环境中表现出色。董事会向我们的员工致敬，因为他们对Peoplesoft做出了杰出的贡献。我们感谢我们的客户，他们在不确定的时刻依然购买我们的产品并站在我们一边。” ——Peoplesoft交易委员会主席A．George，2004年12月13日 链接二 股市反应良好 18个月的收购之役终于偃旗息鼓了，投资人长吁了一口气，12月13日的股市普遍呈现出牛市。在早间交易中，道·琼斯工业指数上升了35．47点，增幅0．3％，达到了10578．69点；标准普尔500的指数上升了4．94点，增幅0．4％，收于1192．94点；纳斯达克综合指数上升了7．58点，增幅0．4％，收于2135．65点。 
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