| 出版日期：2005-02-28 总期号：1390 本年期号：13 |
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盛大生吞新浪：
娱乐下的门户湮灭？ 李永胜 收购与反收购都脱离不了一个最基本的法则——“资本说话”，新浪几年间的人事震荡也说明了这个法则。无论盛大与新浪博弈的最后结果如何，业界都开始了关于互联网的未来以及门户网站在新时期走向何方的讨论。 
盛大董事长 陈天桥 
新浪网CEO 汪延 以做游戏发家的盛大公司从二级市场上收购了国内门户网站的旗帜——新浪19.5%的股份。无论是“恶意”也好，还是事先与公司管理层或者股东经过协商，故意做局也罢，关于新浪的争夺还在继续，也不断传出有更多的参与者加入，比如雅虎，比如网易……争夺的激烈程度也不断升级，甚至已经超越了当事者双方，比如斡旋者微软的加入，比如更多的资本方、业界人士和观察家开始出来发表评论和演说，比如一些热爱新浪的读者们、网友们…… 并购中谁得益？一个最直观的体现是，处于旋涡当中的当事双方的股价因为暴涨开始获得了不错的成交量和收益。尽管双方在不断进退中见招拆招，针对收购和反收购施展拳脚，在收购与反收购之间徘徊，但一个最基本的道理是“资本说话”，新浪几年间的人事震荡也说明了这个道理。 娱乐的“正装” 盛大凭借网络游戏并抓住适当的时机迅速做大，成为登陆美国股市的少数巨头，这成为众多公司效仿的对象。但一位不愿透露姓名的游戏界人士称，其实网络游戏也面临着巨大的风险。 尽管已经有了很大的发展，但短期内依然无法与韩国等游戏厂商在人才、设计、工艺等“软实力”上相比。因此，较大的游戏运营商诸如盛大依然依靠大量进口。这给国内的中小游戏开发商和运营商施加了巨大的压力。 这位人士同时分析，游戏产业是个高产出同时也是个高风险的产业，目前韩国等游戏厂商出口中国的产品价格一路攀升，这可能使得盛大感觉到了资金的压力。游戏是个必须参与运营的产业，否则，很难取得更大的收益。另外，尽管目前产业主管部门积极出台鼓励政策，但依然存在很大的社会呼声——“游戏产业在产生经济效益的同时却带来了负面的社会影响”，因此，产业前景的不确定性始终让游戏运营商如芒在背，渴望“修成正果”。 一位在2004年中期即退出游戏市场的小型游戏公司创始人，对目前游戏产业的局势颇有些无奈，他曾断言，在2004年度末，和当初网络泡沫破灭一样，游戏界的中小企业将开始走向死亡或者退出市场。 另外一位机构投资人士印证了这一观点。她认为，游戏业的风险相对更大些，掌握了大量资金的盛大，通过收购迅速进入其他产业，是实现其多元化的捷径。打造一个“网上迪斯尼帝国”，成为一个综合性的网络企业，从而淡化其“游戏厂商”的色彩，这也是盛大董事长陈天桥曾经公开表露的一个梦想。新浪股权分散的困局恰好给了盛大这样一个机会。 并购有理 从2004年开始，美国投资银行及基金机构的经理们蜂拥而至，远赴中国的目的是寻找更多的互联网领域的概念股，并考察未来的发展前景，赶在这些互联网新贵们上市之前能够参与到他们的股东行列中。他们带来了资金，有些国外的互联网公司甚至打算在中国建立自己的办事机构。随之出现的是，投资银行的员工都忙了起来，包括律师、会计师和审计师，律师费也相对涨价。 另外，美国一些大牌创业投资基金和一些并不知名的基金开始对私募产生了兴趣。从原来的单纯购买纳斯达克的股票，转变为开始谈论这样的话题——“现在中国没有上市的公司现状是什么样？他们缺不缺钱？” 同样，国外的网络巨头也在酝酿着对国内互联网企业的整合。而对盛大来说，是抓紧在新一轮并购浪潮来临之前卡位。 实际上，整个中国的互联网企业，从2003年12月份携程网上市以来，已有9家互联网企业上市。在这其中有很多并购，雅虎并购了3721、Google注资百度、亚马逊收购卓越网、Cnet入驻中关村在线以及易趣和Ebay的联姻。网站间的并购和重组正演绎着我国互联网发展的新历史，也进一步推动了这一进程。 中国搜索网络公司副总裁王鑫认为，中国的互联网业相对三四年前慢慢地成熟了，互联网的特点是事实上每个公司都在国际市场上，而特别是在透明公开的股票市场，国内企业也正被国际的竞争对手所注意。比如易趣被并购之前是进行国内的竞争，但是并购之后要考虑到跟Ebay的竞争。 另外，从携程网上市开始带来了一系列的上市，是给国外资本送去的一颗定心丸。在国内投资（尤其是互联网投资）退出机制的建立，及这种退出机制的一次次被证实，也使得国外资本进入中国减轻了心理负担。 从这次收购来看，盛大明显带有“预谋”的痕迹，而且从收购的手段来看，也都非常“国际化”，与两年前甲骨文收购仁科的手段十分相似。更值得注意的是，这是不同业务领域的收购，是旨在增加业务内容和建设更大的统一平台为目的的收购活动。 搜易得数码科技公司总经理郭洪驰认为，此前的收购是从单纯的扩张性收购变成了垂直性收购。也就是说，是在整个产业链条上进行上下游的整合，包括线上和线下。在2004年度的收购中，更多地体现了同类业务的收购，也就是说，实现了在同一业务领域的规模扩张。而在新一轮的并购中，除了技术，收购方更多的是看中被收购方已有的品牌和规模，以期实现在多业务之间的整合。在未来，这种收购有望实现更大的跨越性。 “亚寡头时代”的 到来？ 无论盛大与新浪博弈的最后结果如何，业界都开始了关于互联网的未来以及门户网站在新时期走向何方的讨论。 有产业界人士分析，假如盛大成功控股新浪并主导新浪董事会，以盛大自己的计划和智慧，不太可能去改变广为华人圈认可的新闻业务和文化特质，而是将实现的平台和用户群体进行整合与进一步细分。在整合上，双方实现互补。比如，可能会同微软等对家庭娱乐和网络业务有所企图的企业进一步扩展IPTV、Xbox领域；而在细分上，则会将更多的增值服务装进这一平台去运营。 易观咨询总裁于扬认为，互联网的应用环境有了明显的改观，而企业也在这段时间里实现了常规的“有机成长”，风险投资和产业资本也都趋于理性。他预言，从2004年下半年到2010的几年间，并购将成为一个企业实现非常规成长的常态。 融合与并购的时代已经到来，也许这就是下一代互联网商业史的开始。 记者手记 当注意力遭遇资本 人们对新浪与盛大事件的普遍关注，来源于其中两个当事者的特殊性。一个是全球华语门户网站的一面旗帜，一个是在三年时间里完成了其他企业需要十七八年才能完成资本积累的游戏大鳄。 新浪的成功在于新闻，而网络新闻也使得新闻变得有时更加真实，有时更加虚假，比如关于这次收购中的“高层无间道”，比如每天涌动的更多或者更少的信息。 盛大的成功在于拥有了足够的资本、独到的战略眼光以及步步为营的商业策略。对国内的所有无线业务产业链上的商家来说，这是个十足的土生土长的中国概念和商业模式。作为门户，新浪在此业绩不俗，但会受制于通信运营商。华尔街、投资机构、美国股市也正是因此不断调低对新浪的期望。而其游戏业务运营成绩却是乏善可陈。换言之，新浪的最大价值并没有得到充分的发挥。 对全球第一门户雅虎来说，也同样期待着更大的扩张，业界也曾一度盛传其对入主新浪跃跃欲试。“螳螂捕蝉，黄雀在后”，盛大的动作说明了这一点。 抛开盛大与新浪之间的具体“恩怨”不谈，与众多热爱新闻和新浪的读者不同，我更愿意把这次收购与反收购看作是商业规则，特别是资本的原始属性在互联网领域的一次演绎。 对一个企业来说，恐怕不能单一在一个层面上获得成功，比如大量的客户和注意力，也必须体现在投资收益上，否则，不仅会频繁出现人事变动，更有可能被别人纳入囊中；也不能仅仅是资本面，盛大的在稳定根基之后寻找“落脚之地”，也说明了这一点。 |
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