| 出版日期：2001-03-05 总期号：999 本年期号：14 |
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风险投资期望“把脉”
甘霖来、李云杰 
全球风险投资协会主席Ken Hagerty在接受记采访 从第一家风险投资公司在国内出现算起，风险投资在国内业已历经了十多个寒暑。十多年的发展，中国风险投资业没能摆脱“产业规模小、资本规模小、投资规模小”的“三小”局面。如果说“先天不足”是中国风险投资产业不能回避的现实的话，那么“后天失调”则预示着中国风险投资产业发展道路的艰难。在互联网泡沫破灭，中国风险投资产业迷惘悲观情绪滋生蔓延之时，全球风险投资协会中国论坛在京举行。世界风险投资领域中的专家和实践者相聚在一起，围绕着“中国风险投资趋势与全球合作”两大议题，完成了一次有“里程碑意义”的思想大碰撞。 全球风险投资协会（GVIA—Global Venture Investor Association）中国论坛的想法，来源于GVIA要举办亚洲风险投资大会的决议。2000年11月,GVIA首届年度大会在美国华盛顿举行，会议确定了大会的宗旨：联合全球各地区的风险投资家和创业企业以及相关的经济组织，通过论坛、投资家联谊会、投资界交流座谈等活动，促进全球范围的风险投资公司和创业企业的发展，尤其致力于风险投资在亚洲地区的推广。年会后，筹办GVIA亚洲大会被提上议事日程。这时韩国ACE创业投资公司被邀请加入进来。旋即，韩国ACE创业投资公司向GVIA递交了一份包括北京、东京、汉城、新加坡、雅加达等亚洲中心城市的清单，在对这些城市进行比较、筛选后，确定北京作为最终主办地，称作中国论坛。全球风险投资亚洲大会将每年举行一次，为中国及亚洲地区的风险投资基金和创业企业提供与国际顶级风险投资机构合作交流的舞台。从全球风险投资协会与韩国ACE创业投资公司的初衷看，中国论坛将被办成仅次于全球风险投资协会年度大会的最为重要的风险投资大会。 2000年2月27日，在北京嘉里中心，全球风险投资协会中国论坛进入了人们的视野。来自国内外的风险投资领域的专家、学者济济一堂，全球风险投资协会主席Ken Hagerty先生、韩国ACE风险投资公司代表、清华兴业投资管理有限公司总经理潘福祥先生、霸菱投资有限公司执行董事徐新女士、IDG中国创业投资公司副总裁李建光先生等作为中国论坛的主要嘉宾出席了论坛。 “此时正是风险投资的最佳时机” 中国风险投资产业，并没有因为国际资本市场的震荡而对世界顶级风险投资公司失去吸引力。 不久前，由德勤(Deloitte && Touche LLP)会计师行及咨询公司进行的一项关于未来风险投资变化趋势的调查显示，大多数的风险投资家认为，未来的风险投资可能会继续放缓。在接受调研的132位风险投资家中，82%预计将在他们投资过的公司身上花费更多的时间，73%预计他们从投资项目中所得的回报将有所下降。随后，Venture Economics风险投资调研公司公布了该公司对美国风险投资整体规模的调查数据。数据显示，第四季度的投资为196亿美元，较前一季度的283亿美元下降了31%，出现了自1998年以来的首次下降。2001年度，美国风险投资的规模预计只有500亿美元左右。（见图） 美国风险投资锐减，中国的风险投资家们难免底气不足。也许是为了冰释大家心中的顾虑，在中国论坛上发言的嘉宾，都对中国风险投资产业的发展前景广阔表现出乐观的态度。软银中国创业投资公司首席代表周志雄先生在发言时说：“软银公司非常看重中国风险投资的发展，将继续加大在中国地区的风险投资力度”。 谈到软银在中国的团队时，周志雄先生说：“在国内，软银一共有16名工作人员，这在除日本外的亚洲地区都是比较大的一个团队。为什么要有这么大一支团队在中国，是因为中国的市场潜力非常大，投资的机会很多，项目也很多”。 “1999年国内上网人数只有990万，而2000年这一数字已经达到2200多万。过分追捧互联网概念不正确，但过分低估互联网的价值也不正确。我们手头有很多很好的创业计划和一些很有潜质的技术企业，如果在去年对它们进行风险投资，要动用比今年更多的资金，现在却不用。我们认为，现在正是进行风险投资的最好的机会”。周志雄先生同时表示，“软银会继续加大在中国的投资规模，可动用的风险基金将会从现在的3亿美元放大到10亿美元”。 探索有中国特色的风险投资之路 按照中国国情办事，在发展中逐渐与国际接轨，是中国风险投资发展不可逾越的一个发展阶段。 参与中国论坛的风险投资专家们，普遍对中国现在的投资环境表示满意。他们认为，与世界风险投资漫长的发展道路相比较，中国风险投资的发展还是很正常的。与此同时，国外风险投资人也对中国在风险投资领域的一些制度安排表示理解。全球风险投资协会主席Ken Hagerty先生说：“中国在发展风险投资初期，采取比较审慎的态度是可以理解的。在法律框架上，中国法律与美国法律不同，不可能完全基于美国的方式发展中国的风险投资。我们可以感到中国政府对本国风险投资发展的支持，在鼓励私人经营风险投资、有能力的大型企业发起建立企业风险投资业务等方面都放松了管制。在美国，VC主要是私人经营，也是得到政府的支持发展起来的。既然政府在风险投资中扮演着重要角色，政府对风险投资规范就不会是不切实际的。中国有自己的情况，这就是中国的实际。” 中国论坛中方协办人——清华兴业投资管理有限公司潘福祥先生的发言很有代表性，在一定程度上表达了中国风险投资家在对待外国风险投资进入中国市场和与外国风险投资人进行合作时的态度。潘福祥说：“与来自国内和国际的风险投资人一起，探讨中国风险投资的趋势与中国风险投资的未来，对促进中国风险投资事业的发展有重要意义。在中国以高科技企业为龙头的风险投资事业走向国际的进程中，中国风险投资企业迫切地感到，国内要推动风险投资事业的发展，除了需要来自制度的、法规的、政策的和各方面的安排外，还需要各方面外部条件的密切配合。这正是在中国从事风险投资事业的个人与团体需要与成熟的外国风险投资公司一起在实践中进行探索，共同提高风险投资的理论水平，找到一条适合中国风险投资的、有中国特色的发展之路，国外风险投资成功的经验要拿到中国来，但不应该照抄照搬，应该考虑到中国国情、中国特色”。 中国风险创业缺什么 徐新女士感慨：“在中国不缺好项目，缺的是能像公司CEO、CFO一样思考的精英，中国创业公司中缺的是柳传志、缺的是王志东。” 近年来，霸菱投资有限公司是在中国风险投资市场上比较活跃的一家风险投资公司，公司执行董事徐新女士坦言了自己与中国企业接触中发现的一些问题。徐新说：“在中国，有足够多的机会去发现新项目，也会有很多同行将他们认为可以投资的项目介绍给你，很多情况下你都会这样说，这个项目很好，但是我担心提出这个项目的团队有没有能力去管理这个项目、团队中的核心是谁、团队中由谁来负责风险基金的使用。这些都是问题。因为对创业团队的不满意，我们放弃了很多好项目”。 全球风险投资协会主席Ken Haterty先生在回答记者就风险投资商选择项目时看中的是什么这样的问题时，表达了与徐新女士同样的观点。他说：“做风险投资不是只去看手中的项目哪个最有前途、哪个最可能上市、哪个最可能有市场。风险投资选择的第一步肯定是从技术的角度出发，好技术比那些代表性不强的技术更容易吸收风险投资。但是在风险投资商决定将某种技术作为投资选择时，最关心的问题就转变为人的因素。我们会问是什么人提出了这个项目，他的管理能力怎样，他的性格怎样等等。从某种意义上说，风险投资对人的看中有时是苛刻的。” 国内风险投资也很认可创业团队的重要性，很认可团队中核心成员的重要性，但总给人一种贯彻并非严格的印象。国内风险投资经常说给我一个好项目，我来投资一下，仿佛只要项目好就可以忽略其他因素。让我们记住成功的投资人给中国风险投资产业的提醒，中国风险创业最缺的是那些能让项目运转起来的管理人。 |
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